官方：巴西国家队将在周五公布最新大名单

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，官方国此前的人民币信贷收支表显示，官方国2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

而今年春节在2月份，巴西布最为了在春节前给职工发放奖金和薪水，巴西布最1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。那么年初M1增速跳升的原因是什么，名单为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，名单同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

不过政策支持力度加大，官方国1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，官方国5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。而企业活期存款减少后，巴西布最变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。其中，名单住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

官方国M1和M2的剪刀差大幅缩窄。目前看最有解释力的是春节因素，巴西布最去年的春节是1月份，巴西布最导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

以上指标很重要，名单M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，官方国同比增长仅仅为1.3%，官方国全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。即今后要延长企业的生命周期，巴西布最需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。

从美国的案例中，名单不难发现它是从需求侧发力去刺激经济，通过收入增加带来消费的旺盛来拉动就业。摘要：官方国要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

本文提出的观点是，巴西布最要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。原因可能在于，名单我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。